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июля 19 解读RSS新闻聚合的未来
июля 06 李开复：互联网的未来
研究报告：发展衍生品市场的环境与路径分析
中国金融衍生品发展路径 从国际比较看中国选择作者 巴曙松
近期，国务院正式批准在上海成立金融衍生产品交易所，至此，关于中国是否需要金融衍生品的争论可以说告一段落，但是金融衍生产品的品种选择成为了更为现实的问题。金融衍生产品种类繁多，结构复杂，而且不断有新的衍生产品出现，根据金融衍生产品的基础资产，可以划分为货币衍生产品、利率衍生产品和股票衍生产品，其中货币衍生产品包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等；利率衍生产品包括远期利率协议、短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权等；股票衍生产品包括股票期权、股指期货、股指期权、股票期货、认股权证、可转换债券等。 如何从名目繁多的金融衍生产品中选择符合我国当前市场需要的品种，开始成为一个十分现实的挑战。 同样值得关注的是，金融衍生品作为“舶来品”，我们可以充分利用后发优势，借鉴国外发展金融衍生产品的相关经验和我国改革开放初期的试点经验，其中特别是对发达国家和新兴国家发展金融衍生产品的产品选择路径的考察： 一、发达国家的金融衍生产品选择路径 美国作为金融衍生产品的发源地以及当今世界规模最大、创新最为活跃的衍生品市场，引领着世界各地衍生品的发展趋势。目前，相当比率的衍生品种都诞生于美国，因而考察美国交易所衍生品的发展路径以及经济环境，能够较为准确地把握发达国家衍生品的推出顺序和条件，对我国推出衍生品的品种也有重要的参考意义。 美国金融衍生产品选择路径
资料来源：《全球衍生品市场发展趋势与中国的选择》，百家出版社，2003 最早的金融衍生品产生于1972年，当时，以固定汇率为主要内容的布雷顿森林体系崩溃，浮动汇率取而代之，汇率的不稳定使得国际贸易和投资活动的风险大大增加，汇率的波动对于利率和股市也产生了剧烈的影响；金融自由化改革放松了对利率和汇率的限制，促进了金融活动的全球化，但是也增加了汇率、利率波动的市场风险。出于规避汇率风险的需要，在芝加哥商品交易交所(CME)诞生了首份外汇期货合约，其后的发展遵循着货币—利率—股票的基本路径，都是以传统金融市场的成熟为前提，逐步建立和完善金融衍生品市场。汇率自由化的国际大环境和利率市场化的国内环境为发展汇率和利率衍生品创造了条件，此后股票等市场的壮大和完善又为股指和股票衍生品的诞生提供了土壤。 英国和日本等其他的发达国家的开展金融衍生品交易晚于美国，但是由于享有后发优势，并出于本国经济环境的考虑，这些国家没有按照美国的路径演进，而是适时的推出了适应本国市场需求的产品，这些国家首先推出的品种以股票指数期货为主，体现了先简单、后复杂的思路。 英国金融衍生产品选择路径
资料来源：伦敦国际金融期货和期权交易所网站 日本金融衍生产品选择路径
资料来源：The Journal of Futures Market,Vol.20 No.7,P663 二、新兴市场国家和地区的金融衍生产品选择路径 近年来，新兴市场金融衍生产品交易占全球市场的份额持续增加，新兴市场国家(地区)以高于工业化国家的发展速度，吸引了大量国际资本，也使新兴市场的资本市场规模飞速发展。面对经济的飞速发展和经济自由化、国际化、证券化程度日益提高，新兴市场国家都谨慎地发展金融衍生产品市场，以满足国内外投资者管理风险的需求。新兴市场发展金融衍生产品交易时，充分利用了后发优势，借鉴和吸收金融衍生产品市场发展的经验教训，在与发达国家相比相当短的时间内就发展、完善了其金融衍生产品市场。如美国的衍生产品市场，从其发展商品期货算起，发展和完善用了差不多七八十年的时间，而新加坡、中国香港地区的金融衍生市场的成熟则只用了几年时间。通过考察这些新兴国家地区的金融衍生产品的发展路径，对于我国正确的选择交易品种，尤其具有借鉴意义。 中国香港衍生品市场的发展经历了一个从商品期货到金融期货及期权、从股权类到货币类再到利率类衍生品的发展路径，其中经历的挫折反映了期货品种的选择必须与现实经济发展步调一致的规律。香港期货市场产生于 20 世纪 70 年代中期，首先考虑推出的是一般商品期货。但连续推出的四个交易品种均未获得成功，先后中止了交易。1983年，香港专家学者从几年的期货交易实践中总结经验教训，提出了香港期货市场走“金融化”道路的主张，后经香港政府采纳，于 1986 年 5 月 6 日推出了恒生指数期货，反映强烈，交易兴旺。由此，香港期货市场步入了“金融化”的轨道并逐步发展成一个地区性的金融衍生产品交易中心。香港金融期货市场的成功说明了金融期货与商品期货并不存在时序上的必然联系。 香港衍生产品市场发展路径
资料来源：香港联交所网站 在1997年亚洲金融危机中，韩国深陷其中，相当重要的一个因素在于韩国未能及时完善风险管理市场。韩国在吸取防范金融风暴的经验教训后，由政府政策主导，大力推动金融衍生品市场的发展，短短几年时间，从无到有，目前股指衍生品交易量在全球名列前茅。 韩国金融衍生产品市场发展路径
资料来源：根据韩国证券市场资料整理而得 新加坡金融衍生品市场的发展路径充分体现了金融衍生产品的创新性和灵活性，1986年推出的日经255指数期货，是世界上首个别国股指期货合约，此后陆续开发了以周边国家股票指数为标的的期货、期权合约，提供全世界最广泛的亚洲衍生商品种类及全亚洲最广泛的国际衍生商品种类。除此之外，新加坡充分利用自身的优越的地理位置，时差正好位于纽约和伦敦之间，可以成为衔接美国金融衍生交易和欧洲金融衍生交易的桥梁，因而新加坡交易所和芝加哥商品交易所、国际石油交易所建立了对冲系统。通过对冲系统，在一个交易所交易的合约，可以在另外一个交易所进行对冲，延长了交易时间，提高了市场的流动性。新加坡交易所的会员有80余家，国际化程度非常高，其中新加坡占16%，日本占32%，美国占25%，英国占16%，其它占11%。其交易系统和清算系统都是世界上先进的电子化交易、清算平台，风险监管体制较为完善，交易量逐年增大。是新兴衍生品市场最具代表性的交易所。 新加坡金融衍生产品市场发展路径
资料来源：根据新加坡证券市场资料整理而得 通过分析以上新兴国家地区金融衍生产品市场的发展路径可以发现，虽然各国的经济条件和实际需要各不相同，但是各国都进行了相似的路经选择：从股指期货切入，到股指期权，再到股票期权。它们的路径选择不同于发达金融衍生产品市场先货币、后债券、指数的道路，是在经过严密论证后做出的选择。新兴市场国家地区的路径选择有其必然性： (1)股票类金融衍生品具备了发展所必须满足的条件：市场规模大、价格波动频繁。新兴国家的经济高速增长、国际资本大量流入，经济的自由化、证券化程度日益提高，使股票市场的规模日益增大。 (2)股票市场波动和利率、汇率波动有极强的关联度，使得股票的衍生品交易能够为利率、汇率风险提供避险渠道。新兴市场国家普遍实行开放的自由化经济政策，汇率、利率受国内、国际因素影响而波动频繁，使得股市系统性风险加大，股指期货不仅为股票市场投资者提供了避险工具，也为回避利率、汇率风险增加了一种选择。 (3)先推出一种产品，使参与者有足够的时间熟悉金融衍生品市场。新兴市场国家在推出金融衍生产品交易的时候，都选择了循序渐进的道路，逐步地丰富交易的品种，政策上充分考虑了投资者、监管部门对市场的认识的不够充分，市场发展初期都有一些限制，既保护投资者，也培育了市场。 三、我国金融衍生产品试点的经验总结 中国20世纪90年代初也开展了金融期货交易试点，主要有外汇期货、股票指数期货、认股权证、可转换债券、国债期货等。除国债期货外，其他几类交易都未形成较大规模。虽然这些试点不能说取得了成功，但却留下了很多宝贵的值得汲取的经验和教训。 中国金融衍生产品试点状况一览
注：1993年6月4日中国人民银行批准发布《外汇期货业务管理试行办法》，其中对于外汇期货交易的定义是“以远期合同形式承诺在将来某一指定日期买进和卖出规定金额的外汇买卖”，并要求保证金额不低于30%。这个定义对于期货的理解有偏差，而且交易规定也不合理。 资料来源：根据《中国证券史》相关资料整理 在当时的中国金融市场上，因为特定的发展阶段，主要的金融价格还不是完全的市场决定的价格，基本上不具备发展金融衍生产品的基本条件，汇率虽然已经实现并轨，但是国家对外汇实施严格管制；国家对存贷款利率和国债发行利率存在着正式或潜在的管制，真正的市场化利率也尚未形成；股票市场的情况稍好，但是也存在着股权分置等一系列制度缺陷。这些客观原因也注定了试点的失败。 与此相比，法规体系建设不完善、市场监管体系建设不健全只是导致试点失败的外部原因。 四、我国金融衍生产品市场交易品种选择 1、股指期货将成为突破口 从国外新兴市场发展金融衍生产品市场的经验来看，股指期货是最佳的切入点之一，而且我国目前的股票市场已经具备了开设股指期货的条件，经过多年的发展，股市的规模和投资者构成已经发生了巨大的变化。机构投资者也迫切需要股指期货来规避中国股市的系统性风险。此外2005年开始的股权分置改革客观上将消除推出股指期货的制度性障碍，因此，根据当前的市场条件，指数期货成为我国金融衍生交易产品的优先选择之一。 2、恢复国债期货交易时机成熟 由于国债本身信誉极高，现券的到期价格事先已经确定，市场利率一般波动幅度不会太大，所以，国债期货是目前国际市场上公认的非常成熟、交易量最大、风险最小的衍生品种。发展国债期货既有利于拓展国债的发行空间，又为投资者提供规避利率风险的有效工具：同时，也有利于中央银行开展公开市场业务操作。当前，我国国债市场与爆发国债期货“327”事件的1995年相比己有长足进步：(1)国债现货市场得到了充分的发展，国债规模达到了29631亿元，占GDP的21.6%，而且期限结构和发行方式趋于合理，增加了长期和短期国债，由集中发行改为滚动发行，增加了国债市场供求均衡；(2)机构投资者队伍发展壮大，基本涵盖了中国的各类金融机构，多年的积累加上资质考试的推行，提高了期货从业人员素质，(3)期货市场已形成统一的法规与监管体系，风险监控制度与技术已较为完善，在此期间出台了《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》等一系列制度，初步形成了统一的法规体系，期货业务的监管队伍基本形成，监管经验也得到不断的积累。 以上的基础条件成熟之后，2005年央行宣布贷款利率上浮区间彻底取消，利率市场化步伐的加快则产生了利用国债期货对冲利率风险的需要，利率风险已成为企业、居民、机构投资者不能回避的金融市场风险之一。债券市场的投资者包括持有巨额国债的商业银行，迫切需要建立以利率衍生产品为基础的、对利率风险进行动态、主动的风险管理模式，发达国家的经验表明，国债期货是最有效的利率风险管理工具。 因此，当前是恢复国债期货交易的良好时机。至于其他的利率类衍生产品，则会随着我国利率市场化进程的推进和债券市场交易品种的丰富，逐步进行创新。 3、货币类衍生产品发展的必要性日趋强烈 中国人民银行于2005年7月21日启动人民币汇率体制改革，将人民币从固定汇率制度退出，允许每日0.3%的浮动空间。但是汇率改革的深化，越来越迫切地需要一系列的配套改革措施来建立一个有弹性、有深度的外汇市场作为平台来发现均衡汇率。目前中国人民银行已经发布通知扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务，扩大即期外汇市场交易主体等。一系列政策的直接后果是扩大市场交易主体和市场交易量，从而增大外汇市场的灵活性。 五、金融衍生产品对中国期货市场的影响 1、金融衍生产品的引入将会完善中国期货市场的结构，有助于降低整体风险 目前，中国的期货市场只有商品期货，没有金融期货，这与国外期货市场的发展水平有相当的差距，也不符合期货市场发展规范的要求。一个完整的期货市场结构应该包括商品期货、债券期货、外汇期货和股指期货等，只有在这样一个规范的期货市场体系中，交易者才有可能有效的分散现货的价格风险、利率风险和外汇汇率风险，如果只有商品期货，交易者的资金风险和外汇风险无法进行转移。引入金融衍生产品市场之后，将会弥补中国期货市场这一功能缺陷，完善市场的结构，有助于现有的商品期货交易者更好的分散资金风险和外汇风险，实现整体风险水平的降低，将会吸引更多的理智投资者参与其中。 2、金融衍生产品的引入将会改善商品期货市场的价格发现功能和套期保值功能 我国的商品期货市场的两项基本功能价格发现和套期保值，由于交易者承担着资金和汇率风险而发生扭曲，同国际市场的价格相比，我国的期货市场产生的价格中包含了资金和汇率风险溢价。通过引入金融衍生产品市场，可以有效地分散资金和汇率风险，帮助降低期货交易成本，从而提高商品期货市场的效率，也可以加速我国的商品期货市场产品价格同国际水平接轨，更真实、更充分地反映了商品价格。 3、金融衍生产品的引入将会促进期货市场规模的扩大和投资者结构的改善 随着金融衍生产品的引入，中国的期货市场将会变得更加完善和更有效率，加上目前对金融衍生产品存在着巨大的需求，因而会带动期货市场整体规模的扩大，更多的机构投资者将会随着商品期货市场风险管理功能的完善而投资其中，改善目前市场投资者资金规模偏小，散户众多的不利局面。 4、金融衍生产品的引入将会提高期货从业人员水平 由于金融资产的特殊性，金融衍生品市场的交易更为复杂，因而引入金融衍生产品对于我国期货业从业人员的专业水平提出了更高的要求，未来的发展有助于全面带动期货业从业水平的提高。 作者简介 巴曙松博士，国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员，博士生导师，享受国务院特殊津贴，中央国家机关青联常委，金融学教授。主要研究领域为金融机构风险管理与金融市场监管，还担任亚洲开发银行监管咨询专家；企业年金资格评审专家；中国证监会基金评议专家委员会委员，中国银监会考试专家委员会委员，中国黄金投资分析师资格评审委员会委员；中国(海南)改革发展研究院、华中科技大学、中国科技大学等高校兼职教授并指导硕士和博士研究生。在金融业有10多年的实际经营管理经验，曾经担任中国证券业协会发展战略委员会主任、中银香港有限公司风险管理部助理总经理、中国银行杭州市分行副行长等职务，并曾在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究。 参考文献 1、巴曙松，《中国金融市场大变局》，北京大学出版社2006年1月版。 2、巴曙松、陈华良、王文强等，《交易所衍生品市场发展的国际经验及中国的路径和策略选择研究》，上证联合研究计划第十二期课题报告，2005 3、巴曙松、华中炜，《2005中国金融市场改革盘点》 4、夏斌，《建议恢复国债期货交易》 5、马庆泉，《中国证券史》，中信出版社，2003 6、褚玦海，《中国期货市场风险研究》，中国财政经济出版社，2002 7、刘玲，《中国金融衍生品市场制度及其效率分析》，天津财经学院硕士论文，2003 证券公司参与金融期货交易的战略利益(zz) 目前，股指期货呼之欲出，而证券公司作为未来金融期货市场重要的参与主体，必将以某种方式介入，为证券业和期货市场带来巨大的战略利益。
一、风险规避 组合投资是证券公司等机构投资者普遍奉行的风险管理原则。然而，通过分散的投资组合只能降低和消除股票价格的非系统性风险——从属于个别股票的具体风险，而不能消除系统性风险——从属于所有股票的全局性风险。随着证券公司持有的股票不断增多，其投资组合已经分散得很好，一大批股票中有各种类型的股票。事实上，组合价值的不稳定更多是由系统性风险所引起的。根据陈晗（2005）的研究，我国股票市场的系统性风险占总风险的比例较高。1997年——2004年平均占52?郾74%，远高于美国市场的系统性风险比例。这种风险结构意味着上市公司股价波动的一致性较强，股价运动受市场系统性因素的影响较大。从发达国家的理论和实践来看，股指期货是机构投资者规避股票市场系统性风险的有效工具。随着资本市场规模的日益扩大，股票价格的波动日益增大，证券公司投资股票的风险增加，客观上要求参与交易金融衍生产品。股指期货推出后，机构投资者的风险管理就可以分为两个方面：一方面，通过股票现货的分散化投资，回避非系统性风险；另一方面，通过参与股指期货，进而回避组合头寸的系统性风险。此外，随着我国汇率和利率市场化的步伐明显加快，利率和汇率因素对证券市场的影响也越来越明显，证券公司同样需要相应的金融衍生产品来进行风险管理。 二、收益创造 金融期货具有的T+0、保证金和买空卖空的双向交易机制，能够为证券公司创造更多的自营盈利机会，改变目前证券公司只能在市场上通过做多股票来赚钱的单一投资盈利模式，有助于证券公司摆脱市场下跌时的被动局面。从经纪业务角度讲，如果证券公司能够（直接或间接）参与期货经纪业务，更可以为其带来高而稳定的期货经纪佣金收入。一般的经验认识是，只要管理得好，风险控制得当，期货经纪业务可以说是旱涝保收，而且期货保证金的佣金利润创造功能明显强于证券保证金。目前，我国期货交易品种均为商品期货，金融期货尚是空白，可以想像这一市场潜在的巨大商机。 三、业务创新 金融衍生产品将为证券公司的经纪、自营和委托理财提供新的金融工程元素，证券公司等金融机构业务链条的宽度和深度都将得到空前拓展。目前，证券公司委托理财产品的“实质性”创新呈严重不足的状态。从表面上看，目前市场上已经有了诸多委托理财品种，但实际上，除ETF以外，真正的创新亮点非常少见。尤其是股票型委托理财方面，名称、投资策略、投资方法、投资风格花样繁多，但实际上却基本雷同，名不副实。事实上，在现有的“原材料”（各种上市证券）及其交易方式的约束之下，证券公司资产管理的常规产品设计，无论在投资策略、选股方法，还是在投资风格、产品包装等方面，已经达到了一种“极致”的状态。从这一点看，现在证券公司的创新不足很大程度上属于“巧妇难为无米之炊”。今后如果能把金融期货纳入组合创新之列，由于期货和证券既有很强的共通性——都是金融投资品种，又有很好的互补性——风险特征和交易制度不同，加上债券和银行存款，就构成了一个比较完整的产品创新工具库，这将大大增强金融产品创新的力度。 四、助推期货市场发展 证券业与期货业曾经是中国改革开放中几乎同时起步的孪生兄弟。在期货业停滞不前的岁月中，证券业则经历了前所未有的快速发展，这使得目前期货公司在经营实力方面较之起步相当的证券公司已相形见绌，不可同日而语。如今期货市场已经度过最难熬的政策紧缩时期，即将迈入发展期。但面临巨大的业务发展机遇，期货公司普遍在资源条件方面显得力不从心。如何突破资源的“瓶颈”，实现跨越式发展，如何吸纳机构投资者，已经成为困扰期货市场的极为迫切的问题。从目前中国金融业的发展来看，证券业比期货业先行一步，积累了资金、技术、管理和人才等诸方面的优势，考虑到期货投资和证券投资具有较高的互补性和共同性，期货业务和证券业务的运作也具很大的相似性，证券公司参与金融期货无疑会更有益于期货业的发展。 注：本文为上海期货交易所第二期合作课题《证券公司参与金融期货模式研究》的部分成果。 上 善 如 水 (ZZ) 我国先秦道家学说的创立者、哲学家老子十分推崇“上善如水”。意思是说人类最美好的品行就应该如水一样。 乍一看来，似乎颇为费解，但仔细咀嚼揣摩，就能领略到其含义的深刻精妙。水对我们有哪些启迪呢? 其一，水往低处流。 启迪我们做人，尤其是握有一定权力的人，要眼睛向下，时刻关注最基层群众的切身利益，特别是那些至今连温饱都尚未解决的群众，设身处地为他们着想，为他们排忧解难，尽快使他们摆脱贫困，步入小康。 其二，水溶万物而不争。 水与千千万万种物质，溶为一体，构成了人们生活中不可缺少的茶水、药水、墨水等物质，在这诸种物质的排名中，水都居于第二位。 然而，如果没有了水，这些茶水、药水、墨水等还会存在吗?水的这种不争之德，启迪我们应该不争名不争利，将个人的价值体现在默默的奉献之中。 其三，水随遇而安。 无论石缝岩隙，还是沼泽碱滩，水都能顽强地生存。即便只是一滴露珠儿，它也会笑迎朝霞，熠熠闪光。 水的这种豁达顽强的精神，启迪我们即使是处于艰苦的环境，也要安贫乐道，恪尽职守，有一分热、发一分光。 其四，水遇寒而结为冰。 水的三态(固态、液态、气态)变化，体现了水极大的灵活性。 尤其是水遇寒而结为冰，更是启迪我们在越是困难的时候，越是要增强凝聚力、向心力，万众一心，精诚团结，只有这样，才能克服困难，夺取胜利。 其五，水质透明，清澈见底。 水的这种鲜明特性，启迪我们做人要光明磊落，襟怀坦白。“君子坦荡荡”，城府深不可测者很难觅到挚友良朋。我们应做一个清纯如水的人，洁身自好，纤尘不染，永远保持健康的肌体。 其六，水的公平。 水是最公平的，些许倾斜都会破坏水面。因此，我们常常希望掌权者要“把一碗水端平”。公平、公正是社会文明进步的根本体现，也是我们做人做事的基本准测。只有“端平一碗水”，才能赢得民心。 水是博大精深的。 它对我们的启迪还有许多，如“滴水穿石”，启迪我们对事业的追求要锲而不舍；“千条江河归大海”，启迪我们一旦认准一个目标，就要有一往无前的勇气和坚定执着的精神；“海纳百川，有容乃大”，启迪我们要有恢宏的气度，博大的胸怀。水对我们的启迪是如此丰厚广博，难怪先哲要发出“上善如水”的赞叹! “上善如水”堪为我们的座右铭。 对于生活而言，一滴水有时候就是一片海。关于人生的许多道理不必用海去诠释，一滴水足够。 有了快乐的心情，才听得到鸟儿的歌唱。世界没有改变，改变的是心情。 当你得到过别人爱的温暖，而生活让你懂得了把这温暖亮成火把，从而去照亮另外的人的时候，不要忘了，这就是生活对爱的最高奖赏。 记得有一则谚语是这样说的:“如果你想过河,请先把帽子扔过去。”因为你的帽子已经在那边,你别无选择,只能想方设法地过河。正是有了“逼迫”,人才会尽全力发挥自己的 才能,兵家所谓“置于死地而后生”也是这个道理。 生命并非演习,而是真刀真枪的实战。生活也不会给我们“打草稿”的时间和机会,人们一页页漫不经心或全心全意写下的“草稿”，都会成为人生无法更改的答卷。 影响一个人快乐的，有时并不是困境及磨难，而是一个人的心态。如果把自己浸泡在积极、乐观、向上的心态中，快乐必然会占据你的每一个日子。 心外世界的大小并不重要，重要的是我们自己的内心世界。一个胸襟宽阔的人，纵然住在一个小小的囚房里，亦能转境，把小囚房变成大千世界；如果一个心量狭小、不满现实的人，即使住在摩天大楼里，也会感到事事不能称心如意。所以我们每一个人，不要常常计较环境的好与坏，要注意内心的力量与宽容，所以内心的世界是非常重要的。 正如一首诗所说：“春有百花秋有月，夏有凉风冬有雪；若无闲事挂心头，便是人间好时节。” 不管世间的变化如何，只要我们的内心不为外境所动，则一世荣辱、是非、得失都不能左右我们。牢狱虽小，但心里的世界是无限宽广的。 “上善如水”堪为我们的座右铭。 августа 16 软件可以轻易被复制 程序员正在从白领转向工人软件开发工具的进步，使得行业对软件编码工人的要求有所降低，原来作为中国软件行业主力、收入也最高的代码编写者，逐渐向产业工人的角色转变，这已经成为软件产业发展的必然趋势。
特约记者 穆辰／报道
一个程序员的“静止状态”
张秀昌，一个普通的中关村软件公司程序员，33岁的他跳过三次槽，在4家公司工作过，三次跳槽历经6年，与众多同行相比，他这么多年来的跳槽次数，甚至低于软件从业人员的跳槽平均值。
5年前，张秀昌的收入有了一次大的转变，他从一家效益不好的国有企业辞职出来，进入中关村一家民营公司，收入有了翻倍的增长，这个动力，使他在中关村捱到了今天。
从这家民营公司开始，张又连续换过两家公司，如今，他仍然是一个普通的程序员，与5年前相比，收入并没有变化，出现了“静止状态”。于张而言，能够稳定在这样的收入，已经是一种进步。
与张进行同层次竞争的，是来自全国各种培训机构的年轻程序员们，他们满怀希望进入软件行业，原因是像裘伯君这样的中国软件业奇才成长经历的刺激。但是，进入各个软件公司后，他们才发现面对他们的并不一定是高薪。
中国青年软件振兴工作委员会所作的一项调查显示，目前国内75.8%的初级程序员月薪在3000元以下，而5年前，还是一个初级程序员，张秀昌的月薪已经超过了4000元。
该工作委员会的另一项调查数据显示，39.19%的从业人员，年收入缓慢增长，或者负增长；年收入增长超过10%的，只有37%。
中国软件协会产业数据部主任顾长江认为，这是国内知识产权保护不够的结果：“软件可以轻易被复制，企业无法得到收益，软件人才也无法得到收入。”
从“白领”到工人
张在几年中的同事，或者转行，或者创业，或者成了部门领导，张也曾经有过创业的举动，为此，2003年一年，他的休息日都在电脑前度过。后来的结果证明，张在电脑前辛苦写出的共享软件，虽然也有人愿意使用，但极少有人肯付钱。作为合作伙伴，张还有几个朋友也参与了创业，他们所开发的共享软件中，最好的一款，在效益最好的那一年，得到了大约3000元的收入。
尽管如此，中国每年仍然以7万人的速度培养着有正规学历教育的软件人才，同时，各种社会培训，以及自学成才者，仍然不断涌入这一行业，因为，这一行业目前每年存在着20万人的人才缺口，并且正以每年20%的增速扩大。
经历了四家公司，张从未获得过公司组织的培训机会。张只能利用业余时间学习新知识，以跟上这个行业发展的脚步。但张或许忽略了，虽然他已经成为一个熟练的程序员，工作经验远远强于初出道的小年青，但他多年以来没有进行根本的思路转变，他已被边缘化为一个标准的软件业技术工人。
UMLchina网站的创始人潘加宇则走了另一条路。5年前，他是一家外企在国内分支机构的软件工程师，有着过万的月薪，2002年，已经有了大量拥趸的潘结束了“义务”推广培训计划的日子，把UML（一种面向对象设计的软件开发流程设计，目前已被IBM、SUN等多个国际上知名的大型软件企业所使用）的推广变成自己的事业。
潘认为，现在的软件功能越来越复杂，这时，软件的模块设计者的作用突显出来，而软件开发工具的进步，也使得行业对软件编码工人的要求有所降低，因此，原来作为中国软件行业主力、收入也最高的代码编写者，逐渐向产业工人的角色转变，这亦是软件产业发展的必然趋势。
失衡的软件教育
张仍然瞧不起刚毕业的同行们，他认为，这些同行中，绝大多数的水平并不高，在国内的软件公司，程序员实际上完成了需求设计之后的几乎所有工作，因此，这是一个创造性的工作，有着很高的技术含量。但张也不回避代码编写者逐渐成为高级技工的现实，于此，他只能慨叹自己两年前的创业失败。
张之所以认为软件代码的编写有着很高的技术含量，也与他的学历有关。张有着本科学历，在中国的程序员中，本科及以上学历者高达75%，他们经受了正规的学校专业教育，但未必在将来获得与自己学历相符的收入，这或多或少使张以及他的同行们形成了心理落差。
顾长江认为，这与目前国内学历教育与软件行业发展有差距所致。中国软件协会秘书长胡山表达了相同的看法：“目前学历教育培养的软件人才，因为学历教育的内容与实际工作脱节，造成了这一部分人不上不下的尴尬状态。”
2001年，全国出现了35家软件技术学院，进行更贴近职业教育的专业培养。潘加宇的另一个身份，是中科院软件学院的一名培训教师。潘认为，软件学院的培训效果明显好于学历教育，它能更紧密地与软件技术的发展相关联。
在成立之初，很多软件学院宣称的培训方向是高端软件人才，但如今，业者已经一致认同的观点是，软件学院向软件企业提供低层次的软件人才，比如代码编写者。
胡山认为，总体来说，软件人才收入下降是不可能的，在国内，高端软件人才，如管理人员、系统分析师等人才奇缺，他们的收入也不可能降低。至于低端软件人才，因为软件学院等办学力量的产生，他们未必成为缺乏的人才。
潘加宇作程序员时的很多同行，在其后陆续创业，或者选择出国、去外企。国外以及跨国公司对中国软件人才的争夺，已经上升到白热化程度。2004年，微软亚洲研究院拟招收100名软件工程师，报名者多达1万余名，经过筛选，仅有50名进入了微软。而记者从中国软件行业协会了解到的数据显示，2004年，中国软件业从业人员总数只有74万人。
在各种程序员集中的论坛上，充斥着一些劳务输出公司招收国内软件人员的广告，这些广告不但没有受到程序员们的排斥，相反，很多程序员都进行了尝试。其中的大部分都因为不符合劳务输出公司要求的技术水平，而无法成为“技术劳工”。
74万人的从业队伍中，高端人才可能只占其中的极小比例，这些高端人才成为国外争夺的对象，但他们未必能得到合适的工作岗位。李颖于2003年年底通过劳务输出公司去了日本一家软件企业，在这里，他的收入远远高于国内同等职位的薪资水平，但是，他永远也不可能在这里成为项目经理一级的管理人才——尚未进入该公司，他的职位就已经被永远地固定了。
尽管有着这样或那样的问题，中国软件产业仍然在迅速发展着。来自中国软件行业协会的数据，2004年，全国软件产业销售总额为2300亿元，其中国产软件的比例占到了60%，而在两年前，这一数字只有33%。
潘加宇认为，目前只有少数国家的软件产业达到了“社会化生产”的能力：“在中国，有少数公司在探索，这也将是从根本上改变目前的软件行业人才结构的探索。” |
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